この記事では，貨幣の時間価値とはなにか簡単に説明します。そして，将来キャッシュ・フローを現在価値に割引くプロセスが，通貨換算と同じような理屈で説明できることを述べます。
貨幣の時間価値とはなにか
今100万円もらうよりも，将来100万円もらうほうが，価値が低いとされます。あまり複雑な状況をイメージせずに考えてください。
例えば，今100万円もらって，それを預金すれば，将来100万円にいくらかの利息がついて返ってきます。このような状況から，同じ額面のキャッシュ・フローでも，現在より将来のほうが価値が低いといわれているのです。
発生時点の違いによるキャッシュフローの価値の多寡を，貨幣の時間価値といいます。
設備投資の意思決定
企業が設備投資を行うか否か意思決定をする際に，貨幣の時間価値を考慮した分析を行います。
設備投資の意思決定は，その効果が長期に渡ります。意思決定によって多額の投資キャッシュ・アウト・フローが生じ，設備の稼働を通じて将来に渡る収益を生み出し，キャッシュ・イン・フローとして回収されます。
将来のいくつもの時点でのキャッシュ・フローを全て考慮して，この投資意思決定が採用に値するかどうかを決めたいので，設備投資の意思決定にあたってはキャッシュフローの時間価値を考慮すべきです。
割引現在価値によるキャッシュ・フローの換算
異なる時点で発生するキャッシュ・フローを比較するためには、将来キャッシュ・フローをそれと同じ価値を持つ現在のキャッシュ・フローに変換する必要があります。
この変換プロセスを現在価値に割引くといい，これにより求められる将来キャッシュ・フローの価値を割引現在価値といいます。
将来キャッシュ・フローを現在価値に割引くプロセスは，換算と表現してもいいでしょう。
外貨換算と割引現在価値への換算
会計の文脈における換算といえば，外貨換算が有名です。
3ドルと300円のどちらが安いかを直接比べることはできませんが，1ドルが110円に等しいということがわかれば，3ドルは330円と等価だとわかります。したがって，3ドルより300円の方が価値が低いと判定できます。
時点の異なるキャッシュ・フローの比較も，これと同じようなアイデアによって比較ができるようになります。
もし1年に10%の利殖が期待されているということがわかれば，1年後の1円は現在の0.909円（\( =\frac{ 1}{ 1+10%}\)）と等価だとわかります。
この0.909という数字は，1年後のキャッシュ・フローを現在の価値に換算するレートと解釈できます。これをディスカウント・ファクターといいます。
将来の100万円と今の100万円を直接比べることはできませんが，将来の1円が現在の0.909円に等しいということがわかれば，将来の100万円は現在の\( 90.9\)万円と等価だとわかります。したがって，将来の100万円より今の100万円の方が価値が高いと判断できます。